2026 年上半年，中国具身智能企业完成 322 笔融资、总额 935 亿元人民币，约为去年同期的 5 倍。比总额更有意思的，是钱的去向。
据路透社 11 月 2 日报道（数据来自 IT 桔子），上半年 322 笔融资、935 亿元人民币（约 130 亿美元），为去年同期的 5 倍。从结构看，具身智能「大脑」吸走约 54.5% 的资金，核心硬件约占 10.4%；进入 9 月后，资金进一步向本体制造与核心硬件回流，二者合计占当月融资的 60.9%。
专注「大脑」的三家公司——X Square、Galaxea、Spirit AI——估值均达到约 30 亿美元。
数据正在变成可计价的中间品
这是今年最实质的变化：训练数据第一次同时有了「吨位」和「单价」。
简智机器人披露已于第三季度完成 1 亿美元 A+ 轮融资，产业方包括上汽集团、马来西亚 EastWorlds、百度集团、首程控股、GALBOT，财务方包括光合创投、中信金石、建银国际等。公司主营具身智能数据基础设施，单季度有效数据交付量已从十万小时级提升至百万小时级，按现有产能预计 2027 年实现单季度千万小时交付。
RoboScience 完成 A2 轮数亿元融资，自研仿真引擎 RoboMirage 把单条训练数据成本压到 0.05 元，为传统方案的 1/20 至 1/200；视频训练数据从年初的 100 万小时增至 10 月的 400 万小时，仿真轨迹突破百亿次；其 Visics 通用具身大模型已上线腾讯云 EaaS，支持不同品牌灵巧手 30 秒快速切换、无需重训。
当数据可以按小时和单价结算，具身智能才第一次有了可审计的中间品市场。这一点比融资金额更重要——它意味着这个行业的成本结构可以被拆开来看了。
落地实证比 PPT 更有说服力
蚂蚁旗下 Robbyant 用 16 万小时素材（含 5 万小时人类引导动作）训练，在 17 个品牌、20 种机器人构型上验证同一套软件，机器人已进入上海两家药店处理订单。
宁德时代称，Spirit AI 的机器人在其中州工厂参与电池包测试，柔性线缆插入成功率超过 99%。这种精密操作的成功率数据，比任何演示视频都更能说明问题。
人才价格同步跳涨：优必选首席科学家岗位最高总包达 1.24 亿元。这个数字背后是供给稀缺——既懂机器人本体又懂大模型的人，全球范围内都很少。
逆风也很明确
经济日报 11 月 2 日的评论把另一面写得很直白：宇树滚动市盈率 465.22 倍（10 月 26 日），远超所在行业均值 38.54 倍；三季度营收 6.65 亿元、同比增长 69.93%，归母净利 1.13 亿元、同比下降 17.37%，研发投入 1.27 亿元、同比增长 249.58%，占营收 19.10%。上半年融资是去年同期的 5 倍，但近两月折价转让频发。
另有两条外部约束：先进芯片受出口管制，IPO 通道因估值虚高而收紧。
三个判断
- 上游「卖铲子」的环节先赚钱。数据采集与仿真基础设施的现金流，比整机厂商更早转正。
- 估值与基本面的裂口在扩大。2027 年会出现明显分化，有真实场景与订单的公司活下来，只有演示的公司被并购或消失。
- 真正的壁垒是场景闭环，不是参数规模。能持续拿到真实操作数据的公司，才有资格谈通用能力。
对创业者来说，这轮周期的关键词是「可计量」：数据交付量、单条成本、任务成功率、连续作业时长——能被审计的数字，正在取代叙事成为融资的通行证。
信息来源：路透社（2026-11-02）、IT 桔子、经济日报评论（2026-11-02）、各公司官方公告。
